2024-10-03
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中国が「政策ギフトパッケージ」を打ち出して以来、大量のa株が1日の上限に達し、南向きの資金が流入し、香港株が急騰した。昨日、香港のハンセン指数は６．２％上昇し、ハンセン・テクノロジー指数は８．５３％上昇して取引を終えた。
口座開設と取引量は急増し、若い投資家が株式市場に流入した。証券会社は「これ以上休むことができず、食べるものもない」ほど多忙です。
本日の香港株式市場は比較的大きな調整が見られましたが、午後になると香港株式市場はv字回復し、損失の大半を取り戻しました。引け時点でハンセン指数は１．４７％安で取引を終え、６回連続の上昇は止まった。
香港株式市場は今後も反発を続けるだろうか？多くの機関やアナリストは、香港株の反転が起きている可能性があると考えている。
さらに、a株市場の取引終了時には、香港株式市場に参入するのは誰ですか?インクリメンタルファンドはどのセクターを好むのでしょうか?
ショック後の香港株はどうなるでしょうか？
アナリストやトレーダーは強気相場が続くとの確信を強めている。
インダストリアル・セキュリティーズのグローバル・チーフ・ストラテジスト、チャン・イードン氏は次のように述べた。香港株式市場のショックは、一時的な反発ではなく、反転ロジックを検証したに過ぎない。 10月には、香港株とa株は最近のショートスクイーズによる反発から、より持続的なショック反転に転じると予想されている。
シティグループのアジア太平洋資本市場部長、周偉明氏は、中国本土が打ち出した一連の大規模救済策と相まって、連邦準備制度理事会の利下げが香港金利の低下につながった可能性があると指摘した。これらの要因が本土経済の継続的な回復を促進できれば、市場の回復を促すことになるでしょう。香港の新規株式（ｉｐｏ）市場は来年、３、４年前の強気相場に戻ると予想されている。
ジャナス・ヘンダーソン・グループのファンドマネジャー、サット・ドゥフラ氏は昨日の会議で、韓国やインドなどの市場に対する世界の投資家の関心は薄れてきていると述べた。「今のところ中国が唯一の焦点だ」
ｂｎｐパリバのストラテジスト、ジェイソン・ルイ氏は、一部の外国人投資家が日本でのポジションを減らし、資金を中国に再配分していると考えている。
シンガポールのアトランティス・インベストメント・マネジメント・カンパニーの投資マネジャー、エリック・イー氏は、中国を買収するためにアジアの他の地域でのロングポジションを減らしていると語った。
香港株の最終的な高さと動向は依然としてa株に依存する可能性がある。
ｃｉｔｉｃ証券の首席ストラテジスト、チェン・グオ氏は次のように述べた。このラウンドの市況は「信頼感再評価強気」であり、長期休暇後のa株のパフォーマンスについては依然として楽観的である 市場は現在、強気相場の初期段階にある。
陳國氏は、たとえ連休後にある程度の調整があったとしても、あるいは調整後一定期間は相場の値固めが続いたとしても、強気相場の終わりではないと強調した。
口座開設と取引量が急増、香港の証券会社は大忙し
市場は次々と活況を呈しており、香港の証券会社はキャリアの中で最も忙しい時期を迎えている。
香港メディアの報道によると、一部の証券会社や銀行のシステムに負荷がかかり、顧客がモバイルアプリケーションにログインすることが困難になっているという。
香港最大の地元証券会社の一つであるフィリップ証券のエドモンド・ホイ最高経営責任者（ceo）は、同社の口座開設事業は大幅な成長を遂げており、多くの顧客サービス従業員が休暇を取り消し、対応するために24時間体制で待機していると述べた。顧客からの問い合わせが前例のないほど急増しています。
他の取引プラットフォームも同じ状況に直面しています。香港の個人投資家に非常に人気のある取引プラットフォームであるタイガー ブローカーズは、先週口座開設数が 73.4% 増加し、モバイル アプリのアクティブ ユーザー数も前年比 10% 増加しました。
香港最大のオンライン証券会社の一つであるfutu holdingsによると、先週の口座開設の問い合わせ数は通常より40%増加し、futuのオンラインプラットフォームにおける株式取引高は前週比95%増加し、投資家の数は増加したと発表した。 60%増加しました。同広報担当者は「先週の買いブームは主に香港株と、上海・香港ストックコネクトや深セン・香港ストックコネクトを通じて取引されるａ株に集中していた」と述べた。
kgi asia ltd.の投資戦略責任者、ケニー・ウェン氏は次のように述べています。
「お客様からのお問い合わせが続いており、大変忙しい一日でした。昼食の時間がありません。市場のポジティブなセンチメントにより取引量は高水準に維持される可能性が高いため、あと 1 ～ 2 か月間は忙しい状況が続くと思われます。 」
若い投資家が株式市場に群がる
10月2日水曜日、香港株式市場の出来高は4,340億香港ドル（559億米ドル）に達し、株価は数年ぶりの高値を記録した。多くの若い投資家は、この市場トレンドに乗り遅れてしまうことを心配し、オンライン取引プラットフォームに口座を開設しています。
前述したように、タイガー・ブローカーズが先週開設した口座数は前週比73.4％増加し、新規口座の約8割が30歳以下の若者によるものであった。
利用者の急増により、一時は銀行や証券会社のオンライン取引プラットフォームのシステムに負荷がかかり、市場に参入したい投資初心者の一部がスムーズに口座開設できない事態が発生した。
一部の投資家はこの機会を逃したくなかったので、オンラインでの運用を諦め、オフラインで株式取引口座を開設することに切り替えました。スタッフの助けがあれば、この方法のほうが早くなるという人もいます。香港証券協会名誉会長のトム・チャン・パクラム氏は次のように述べた。
「最近、20代と30代の多くの若い投資家が香港で最も古い証券取引所に行き、新しい株式取引口座を開設しているのは非常に興味深いことです。通常、これらの若い投資家はオンラインで口座を開設する傾向がありますが、現在はそのような状況になっています。」一部のオンラインプラットフォームは混雑しすぎているため、オフラインで株式口座を開設することを選択する若者もいます。」
トム・チャン・パクラム氏はまた、市場の継続的な回復と記録的な取引量が若者の関心を刺激しており、より多くの投資家が取引のために株式口座を開設することが予想されると同時に、これまで活動的ではなかった人々も惹きつけていると指摘した。投資家が市場に戻ってきた。
誰が香港株を買っているのか、何を買っているのか？
南向きファンドが「不在」の間、誰が香港株式市場に参入するのか？
華福証券は次のように述べた。9月、香港株式市場の国際仲介ファンドは数カ月連続の資金流出から再び純流入に転じ、市場の重要な追加ファンドとなった。9月中旬から下旬以降、国際仲介業者からの資金純流入額は396億香港ドルに達し、南向き資金の純流入額205億香港ドルを上回った。
華泰証券も次のように指摘した。外国投資配分（特にパッシブインデックスベースの外国投資機関）のリターンは、財務的に重要な役割を果たしてきた。
インクリメンタルファンドはどのセクターを好むのでしょうか?
華福証券は次のように指摘した。香港株式市場では、国際的な仲介者の株式保有が消費者裁量セクターと情報技術セクターに有利です。これはハンセン・テクノロジー指数の重要な構成要素でもあります。この観点からすると、9月中旬から下旬以降の国際仲介資金の急速な戻りは、ハンセン・テクノロジー指数の優位性の重要な要因です。 9月30日現在、香港株式市場では国際仲介業者が保有する消費者裁量産業が30％、情報技術（it）が25％と他の産業を大きく上回っている。
将来的にどれくらいの追加資本が市場に参入する可能性がありますか?
華泰証券の推計では、将来的には、外国資本のカバー効果とショートポジションの清算効果によって、香港株への資金が増加する可能性があります。
第一に、世界的な海外投資の補充効果。第2四半期末時点で、世界トップ20の資産運用機関（投資信託/ヘッジファンド/信託などを含む）の株式ポートフォリオに占める中国株の割合は1.3％となっている。これは msci acwi 中国よりも高い ベンチマークウェイトは 1.9% アンダーウエートである；期待が改善すれば、外国資本の中国への配分は第 1 四半期レベル (1.7% アンダーウエート) に戻り、約 17 米ドルの純流入がもたらされる可能性がある。大手資産管理機関からの流入額は2018年から2020年の中央水準（0.5％アンダーウェイト）に戻れば、約1,000億ドルの純流入がもたらされる可能性がある。
第二に、既存の空売りポジションの清算の影響。香港株の空売り比率は9月以来歴史的に低い水準にあるが、市場で空売りされている株式の数はまだ大幅に減少していない。既存のショートポジションを清算する権限はまだ完全に解放されていません。
華福証券はまた、香港株に代表される中国資産の最近の優れたパフォーマンスは、一方ではさまざまな有利な国内政策が頻繁に導入され、他方では市場の信頼を大きく高めた結果であると考えている。海外のfrbは9月に利下げし、世界の流動性環境は緩やかになりつつあり、frbの利下げの初期段階では、世界の株式市場は分母側のロジックの恩恵を受け、全般的にパフォーマンスが良くなる傾向にある。
したがって、総合すると、現在の香港株式市場はまだ発展途上であり、今後も成長の余地があると言えます。構造的には、国際仲介資金の香港株式市場への逆流が続けば、ハンセン・テクノロジーに代表される成長セクターが引き続き優位を占めると予想される。
