2024-08-30
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押注人工智能（AI）市场急剧扩大的股价走高正在放缓。英伟达于美国东部时间8月28日公布的强劲财报并未成为重回涨势的起点，全球半导体关联股的合计总市值与最近的峰值水平相比减少1万亿美元。有观点认为，由于对半导体芯片和服务器的先行投资增加，实现盈利需要一定的时间，因此，市场对AI革命的过高期待暂时减弱。
在英伟达发布财报之后的29日的亚洲股市，日本半导体制造设备巨头Tokyo Electron遭到抛售，一度比前一天下跌3%，迪思科也下跌5%。这些企业作为支撑AI芯片需求增长的“幕后英雄”而获得买入。韩国SK海力士和台积电（TSMC）也大幅下跌，半导体关联股总体上表现不佳。
英伟达的强劲财报大幅超过市场预期，推动资金流入AI概念股，从而推高股市行情——2月曾为日经平均指数时隔34年创新高作出贡献的“英伟达效应”在8月29日完全销声匿迹。
英伟达公布的5~7月净利润增至上年同期的2.7倍。然而市场并未对强劲的财报内容作出正面反应，令人感觉投资者心理已经发生改变。
QUICK FactSet的数据显示，全球1300多家半导体关联股截至28日的总市值合计为9.24万亿美元。与美国半导体指数创出新高的7月10日（10.36万亿美元）相比减少了约1万亿美元。富达投资信托的宏观策略分析师重见吉德表示，“现在已经到了想要观察半导体领域的高水平设备投资是持续下去还是会放缓的局面”。
AI的爆炸式普及带来的世界经济增长和企业盈利的扩大受到期待，推动了AI概念股的上涨。但是，投资者们已开始修正对AI革命的过高期待。契机之一是Alphabet、Meta和微软等美国科技企业7月举行的财报说明会。
科技公司为了在云服务等之上搭载AI，正在推进大规模的设备投资，大量购买英伟达芯片等。但是，由于投资额过大，市场开始怀疑能否获得与投资相称的回报。事实上，Meta在7月的财报说明会上承认，实现盈利需要时间。
美国高盛集团对英伟达的股票保持乐观，同时作为今后的风险，列举了“主要的云计算企业对生成式AI的基础设施投资急剧减少”。如果对AI基础设施的投资减少，包括制造设备和原材料在内的整个半导体供应链将不可避免地受到影响。
英伟达首席执行官（CEO）黄仁勋在28日下午举行的财报说明会上表示，明年以后也将保持较高的增长率。但这一发言未能消除市场的不安。该公司的股票在盘前盘后交易中一度下跌8%，引发了包括日本在内的亚洲时间的半导体股价下跌。
从显示股价为预期每股收益的多少倍、体现市场心理强弱的预期PER（市盈率）来看，Tokyo Electron为25倍（截至29日）。虽然与之前相比高估值有所减弱，但与日经平均指数成分股整体（16倍）相比仍然很高。
在朝日人寿资产管理公司（Asahi Life Asset Management）全面负责国内外股票投资的资产管理统括部长武重佳宏表示,“我们预计未来科技和半导体公司的利润率将下降，股价上涨将变得困难”。
世界经济对AI投资的依存度正在加强。日本瑞穗研究及技术株式会社的数据显示，2024年4~6月，包括Alphabet和Meta在内的7家主要大型科技公司占到美国企业整体设备投资增长的大部分。如果AI投资停滞不前，将对经济造成下行压力。投资者不得不对前景持谨慎态度。
