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米国経済成長に対する懸念が再浮上し、先週市場のボラティリティが大幅に高まったため、9月の米国株は悪いスタートを切った。テクノロジー株の弱さは広く注目を集めており、ナスダックは先週５％以上下落し、エヌビディアの時価総額は４０００億ドル以上蒸発し、フィラデルフィア半導体指数は下落が続いた。

ｊｐモルガンは、米経済見通しに対する懸念が急速に改善するかどうかによっては、テクニカル指標の悪化が調整がまだ終わっていないことを意味する可能性があると警告した。

(出典: 中国ビジネスニュース)

nvidia は調整を続ける

大型ハイテク株の好調な業績を受けて、米国株は今年上半期に過去最高値を記録した。しかし、最近のボラティリティは投資家を不安にさせています。現地時間3日、エヌビディアの市場価値は2,790億米ドル縮小し、これはアメリカ企業としては1日の市場価値の下落としては史上最大となった。先週、この人工知能ベーン企業の市場価値は4,060億米ドル蒸発し、これも歴史的記録を樹立し、amdとクアルコムの市場価値を合わせたものを上回りました。

第２四半期の売上高と利益は予想を上回ったものの、エヌビディアが以前に発表した四半期予想は投資家の熱狂的な期待には応えられなかった。インタラクティブ・ブローカーズの市場ストラテジスト、スティーブ・ソスニック氏は「（エヌビディアの）第２・四半期利益は良好で予想を上回った。しかし、成長の度合いが四半期ごとに縮小しているのは明らかに感じられ、投資家はこれを無視していない」と述べた。

さらに、規制の圧力が新たな問題を引き起こす可能性があります。関係者によると、米司法省はエヌビディアやその他多くの企業に召喚状を発行し、同社による独占禁止法違反容疑の証拠を求めている。この動きは、米国政府による nvidia に対する調査の新たな段階を示すものです。同社は後に否定したが、市場の懸念は消えなかった。

投資家にとって、エヌビディアが下落すれば、s&p 500、ナスダック100、その他のベンチマークに連動するインデックスファンドetfも、これらの指数に占める同社の比重が大きいため、打撃を受けることになる。ダウ・ジョーンズ市場統計によると、8月末時点でエヌビディアはs&p500種の年初からの総リターンの23％を占めている。最近の下落にもかかわらず、エヌビディア株は2024年になってもなお100％以上上昇しており、今年これまでのところs&p 500の中で最もパフォーマンスの高い銘柄となっている。

みずほ証券のアナリスト、ジョーダン・クライン氏は、nvidia の今後の動向について、今後数週間で 130 ドルを超えることは予想されていないと述べ、「全体として、業界は今後数週間でさらに明るい見通しを示しているようだ」と述べた。 「経済の『ソフトランディング』マクロデータを除けば、今後も泥沼にはまり続けるしかないが、これ以上パニックになったり、更なる弱点を探す必要はない。」

バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ヴィヴェク・アリア氏は調査報告書の中で、潜在的な規制圧力や市場のボラティリティ、人工知能の収益化が期待に応えるかどうかという長年の疑問など、いくつかの「逆風」について言及した。

しかしアリア氏は、エヌビディアの株価が説得力のあるバリュエーションで上昇すると依然として信じている。「重要な基礎的回復のきっかけは、ブラックウェルが新製品を出荷する準備ができていることを裏付けるサプライチェーンのデータポイントかもしれない」。

xiaomo、半導体セクターのリスクを警告

nvidiaの動向は半導体業界にも影を落としていることに注意が必要だ。先週、人工知能に注力するもう一つの半導体大手ブロードコムは業績予想が低調で、株価の急落を引き起こした。

この影響を受け、フィラデルフィア半導体指数（sox）は過去1週間で12.4％下落し、構成銘柄30銘柄すべてが下落し、約4年半で最悪のパフォーマンスとなった。さらに悪いことに、これらの企業はいずれも50日移動平均を下回って取引されており、テクニカルアナリストは一般的にこれを短期トレンドの分水嶺とみている。

シュワブ氏は、半導体セクターが市場全体にとって重要な理由は、チップが過去2年間市場のリーダーであり、人工知能の長期的な成長ストーリーを象徴していると見なされているためだと考えている。強気の理論の柱の 1 つは、ai の成長滑走路と生産性向上の可能性であり、どちらも企業の収益に貢献する可能性があります。おそらく、sox 市場の値動きは、ai 関連の評価が緩やかな成長期待に基づいてリセットされつつあることを示唆しています。

8月初旬、米景気後退の到来を懸念する人が増える中、市場のスタイルは大型ハイテク株から景気循環セクターへとシフトし、株式市場は高値から下落を加速させたが、その後米国株は中旬に反発した。 -8月。主要３株価指数の上昇と比べると、半導体セクターは明らかに勢いに欠けている。

今後を展望すると、jpモルガンは、フィラデルフィア半導体指数が2025年まで下落が続く可能性があり、2022年後半に始まった強気相場が完全に逆戻りする危険性さえある地点に近づいていると考えている。ウォール街の巨人の技術戦略チームは、顧客向けのレポートで次のように書いている。「フィラデルフィア半導体指数の傾向は、明らかな『ヘッド・アンド・ショルダー構造』を示している。つまり、3月の高値が左肩であり、7月の高値が左肩である」 8月の高さは右肩です。」

jpモルガン・チェースもレポートの中でリスクについて言及し、「肩と頭の間の安値を結んだ線がネックラインである。強気派は以前の安値のサポートを維持することに成功した後、新高値を更新することができず、その下値を割り込むことができなかった」と述べた。ネックラインを事実上下抜けてしまえば、それは典型的な弱気パターンとなり、市場は長期トレンドを変え、2023年から2024年のリバウンドの完全なリトレースを示すだろう。来年までは、現在の水準からさらに50％以上下落する可能性がある。」

チャールズ・シュワブ氏は、ハイテク株が売られ過ぎの構造であることを考慮すると、短期的にはテクニカルな反発が求められる可能性があるとの見方を示している。しかし同庁は持続可能性について若干慎重な姿勢を見せている一方で、9月は米国株史上最悪の月となる一方で、frbの利下げノードが近づくにつれ、市場はデータに非常に敏感になっており、状況は悪化している。潜在的なボラティリティリスク。